Research | Funded Projects

IL PROCESSO DI INTERMEDIAZIONE CREDITIZIA NELLO SHADOW BANKING

La ricerca intende analizzare gli aspetti istituzionali relativi all’intermediazione del credito svolta dalle cosiddette shadow banks. Rispetto alla letteratura precedente che si e’ principalmente focalizzata sullo shadow banking come l’insieme di entita’ costitutite dalle banche al fine di ottenere vantaggi in termini di arbitraggi regolamentari e quindi risparmi patrimoniali, la nostra analisi tenta di mappare l’insieme di interconnessioni che legano il processo di intermediazione creditizia svolto dal sistema bancario tradizionale e il processo di intermediazione svolto dallo shadow banking system. Tali processi non sono ne’ distinti, ne’ sequenziali, ne’ paralleli, ma fortemente interconnessi e tali da creare condizioni di contagio tra i due sistemi, come emerso durante la crisi 2007-2008, laddove le banche ebbero a sopportare ingenti perdite.In altre parole, il primo processo crea rischio di credito mentre il secondo trasforma questo rischio di credito in rischio sistemico o tail risk, ossia in quei rischi caratterizzati da una minore frequenza di accadimento ma da un maggiore impatto in termini di perdite quando l’evento rischioso si realizza. Inoltre questi rischi sono molto piu’ legati all’andamento del mercato di quanto non sia il rischio di credito tradizionalmente originato dalla concessione del credito. Tuttavia, essi non erano considerati nella definizione del capitale prudenziale delle banche prima della crisi del credito e cio’, secondo la letteratura, creava incentivi per una maggiore esposizione delle banche ai rischi dello shadow banking system. L’identificazione delle interconnessioni su citate assume rilevanza:i) in relazione alla crisi 2007-2008, consentendo di investigare in particolare il fenomeno di contagio tra il sistema bancario americano e quello europeo. Infatti, l’analisi ex post degli avvenimenti della crisi ha fatto emergere come le maggiori interconnessioni create prima della crisi fossero tra lo shadow banking americano e le banche commerciali europee. In altre parole, e’ soprattutto attraverso queste interconnessioni tra i processi del credito americano (shadow) e europeo (regular) che la crisi e’ divenuta sistemica e globale.ii) in relazioni alle iniziative regolamentari intraprese all’indomani della crisi, che spesso si sono focalizzate distintamente sui due sistemi bancari, quello tradizionale e quello ombra, spesso ignorando le interconnessioni che questo lavoro cerchera’ di mappare e analizzare.