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SYSTEMATIC RISK DRIVERS WITHIN A LIFE ANNUITY CONTEXT

I principali rischi che impattano sui portafogli di annualità vitalizie sono il rischio finanziaria e il rischio demografico. La ricerca si sofferma su entrambe queste componenti.I componente: il rischio finanziarioScopo della ricerca sarà quello di misurare l’impatto del rischio derivante dalla volatilità dei tassi di investimento dei premi e delle riserve. Si tratta del rischio più imponente dal punto di vista economico che l’assicuratore deve gestire e controllare. In particolare si indagherà sull’influenza che la serie storica scelta per proiettare le curve dei tassi ha sulle valutazioni finanziarie di maggior interesse in campo attuariale (premi, riserve, valutazioni di solvibilità) La questione diventa in questo modo un’indagine su una sorta di rischio di incertezza nei parametri del modello.II componente: il rischio demografico.In particolare ci si soffermerà sulla componente sistematica di tale rischio, quella derivante dal sistematico miglioramento della curva di sopravvivenza causata dall’allungamento della durata di vita. Anche in questo caso ci si soffermerà sulle sua misura e sull’impatto di questo rischio sulle valutazioni rilevanti in ambito attuariale. Si tratterà anche il problema del rischio assicurativo accidentale, limitato ai portafogli non numerosi in cui le oscillazioni accidentali del numero dei decessi reali rispetto a quelli stimati non riescono a compensarsi fra loro.Entrambi le componenti di rischio saranno valutate e misurate sia sulla base del concetto di incertezza in senso puro sia sulla base del rischio di perdita, e quindi delle solo deviazioni negative dal punto di vista finanziario.Tutta la ricerca sarà svolta dal punto di vista dell’assicuratore, nel momento in cui le polizze sono emesse. La prospettiva sarà dunque di tipo forward in t=0.Molte saranno le applicazioni numeriche su portafogli di polizze di annualità vitalizie sia tradizionali che indicizzate. Tabelle e grafici forniranno materiale illustrativo delle metodologie usate e dei risultati ottenuti.